天使投资模式的思考
天使投资（Angel
在清华的周围，有几十家清华在校学生或者毕业生创办的公司。这些公司有的靠自身的收入勉强维持生计，少量获得了连续的风险投资，大多数却因为资金缺乏而举步艰难。这些千方百计寻找风险投资，但最终却失败了。在当前这种市场环境下，获得风险投资的机会确实微乎其微。其实，不仅仅在清华周围，中小企业融资难的问题，比比皆是，除了他们自身的原因，比如商业模式没有特色或者没有核心竞争力或者市场不具吸引力等之外，其中一个不可忽视的客观原因是中国缺少天使投资人。
从国外的状况来看，中小企业特别是初创企业从风险投资商手里中小企业融资的比例其实是微乎其微的，而国内的创业企业要中小企业融资第一个想到的却是风险投资商，这跟国内媒体的炒作和舆论导向不无关系，其实作为一个初创企业，它所谋求的不应是风险投资商的投资，因为初创企业的各方面的条件与风险投资商的投资标准相去甚远，它需要的是天使投资，需要的是社会上的各式各样的富有的个人投资者（我们称之为投资天使）的投资，从这些人手里融到资金的概率将是从风险投资商手里融到资的概率的几倍甚至是几十倍。
美国天使投资人
创业企业的早期私有股权投资人通常被称作“天使”。天使投资在美国已经有很长的历史，时间可以一直可以追溯到1874年。当时亚历山大·格拉罕·贝尔作为天使投资人投资并创建了贝尔科技（Bell
在过去的20多年中，天使投资市场规模随着美国经济的增长和爆炸式建立的创新科技驱动的创业企业一起迅猛扩展。据来自美国权威天使投资协会的最新统计，从1996年开始，由天使投资人投资的创业企业的数量以每年35％的速率增长，总计增长率为236％。在1999年，天使投资人对创业企业共投资550亿美元，远远超过机构风险投资行业的投资总量。即使在去年市场下滑的环境中，天使投资人继续保持对创业企业强劲投资。到目前为止，在美国大约有三百万人有过天使投资经历，其中大约有40万人为持续的天使投资人。目前参与创业公司管理、活跃的天使投资人的数量也在快速增长。在美国，天使投资人一般以团体的形式集合在一起。每个投资团体大约平均有85位投资人会员，每年的投资回报率大约为35％。天使投资人对大约三分之一向其寻求投资的创业公司进行投资。每个团队每年的投资大约为200万美元至500万美元。一个创业企业从天使投资团体一般获得35万美元的投资，大约占其本轮总中小企业融资额的三分之一。
中国天使投资人
天使投资在中国起源于互联网企业和高科技企业的兴起。天使投资人一般以个体的形式存在，而不象在美国一样以团体的形式存在。在中国，天使投资人的市场还很小而且也很不成熟。然而，在中国，创业企业对对天使投资却有很大的需求。大的风险投资商一般不会投资处于早期的创业企业，虽然投资早期的创业企业并不需要投入太多的资金，但却需要花上很多的管理时间，而且投资周期较长，风险较大。
在中国，天使投资的每笔投资额大约为5万美金到50万美金。在中国天使投资行业中有三类人：第一类，外国公司在中国的代表或者管理者，比如微软副总裁李开复博士和微软中国研究院的张亚勤博士就曾投资清华学生创业团队的东方博远。第二类，对中国市场感兴趣的外国人和海外华侨。比如亚信当初的投资人爱国华侨刘耀伦先生和投资搜狐的美国麻省理工学院尼古拉庞帝教授。第三类，本地的富人和成功的民营企业家。当前，中国天使投资人主要由前两类组成。但后一种可能成为未来中国天使投资人的主力军。
经过20多年的改革开放之后，民营企业已成为中国经济发展的不可缺少的一部分。在80年代和90年代诞生了一批百万富翁和千万富翁。
天使投资机制需要逐步建立
与美国的天使投资相比，中国的天使投资还需要逐步建立相应的机制。相应的可以从以下几个方面加强这方面的建设：
1．加强天使投资的教育和宣传。很多的民营企业家或者私企业主有钱，但缺乏投资高科技的意识，他们不愿意投资于“高风险、高收益”的行业。专业机构，比如投资机构或者投资公司，可举办这方面的培训或者研讨会。
2．建立比较紧密的天使投资人团体，比如投资人俱乐部或者天使投资俱乐部等。如果民间资本能够以集体的形式出现，则易于建立相对稳定的管理机制和投资机制，有益于整个天使投资行业的成长。
3．建立校友投资人网络。亲戚和朋友是很好的天使投资人选，但如果他们没有钱，则只好找其他有具有相同特征的群体了。由于校友之间有很多相同特征而且都接受过良好的高等教育，因此也很容易建立彼此之间的信任关系。以清华为例，一方面，清华每年都有很多校友出国留学，这些人将来在国内外发展都会有很好的薪水待遇，相对比较富裕，如果有很好的投资机会，他们也会参与投资；另一方面，清华校友中有很多的企业家，他们一般都有较好的知识结构和投资能力。
