到2007年年末，江苏累计发行企业债券168亿元。江苏省发改委相关负责人昨日指出，跟银行贷款和股权中小企业融资相比，企业债券具有资金成本较低、利率相对灵活、中小企业融资规模大、中小企业融资期限长等优点，并表示将引导更多江苏企业通过该渠道缓解中小企业融资难题

【江苏商报报道】 本报记者周京震 顾军报道

资金，被称为企业生存与成长的“血液”。近年来，在货币政策从紧、劳动力成本上涨、资本市场加剧震荡等多重因素影响下，江苏诸多企业对早已绷紧的“资金链”越来越担忧。

2008年伊始，企业直接中小企业融资政策暖风频吹——先是国家发展和改革委员会企业债发行程序改革，后有中国人民银行酝酿推出中期票据，这对处于2008年从紧货币政策调控背景之下的企业直接中小企业融资无疑是大利好。

据了解，以申请银行贷款为主的间接中小企业融资一直是江苏企业，尤其是大中型企业的中小企业融资主渠道。跟银行贷款和股权中小企业融资相比，企业债券具有资金成本较低、利率相对灵活、中小企业融资规模大、中小企业融资期限长等优点，还能保障股东的控制权。

昨天，江苏省发改委相关负责同志，专门就企业债券这一直接中小企业融资方式进行了解读，鼓励和引导有条件的江苏企业发行企业债券。

江苏已发企业债168亿

10月27日，江苏省发改委副主任王汉春在接受媒体采访时表示，江苏省企业债券市场始于上世纪90年代中期，经过“十五”时期的较快发展，目前已成为我省企业中小企业融资的重要组成部分。到2007年年末，全省累计发行企业债券168亿元。

“企业债券募集资金全部用于经过批准的发债项目，到期企业债券都能按时足额兑付。通过发行企业债券，有效地缓解了我省部分重大基础设施项目的资金瓶颈问题。”王汉春说。

王汉春透露，在这些发行企业债券的企业中，对于符合条件的能源、交通等基础设施行业中效益好、偿债能力强的骨干企业和企业集团发行企业债券的，有关部门一直提供积极支持。

据了解，2007年共有4家企业成功发行企业债券39.5亿元。分别是南京公用控股（集团）有限公司18.5亿元；常州高新技术产业开发区发展（集团）总公司10亿元；苏州城市建设投资发展有限责任公司6亿元；江苏红豆实业股份有限公司5亿元。创我省历年来企业债券发行主体数量和中小企业融资规模的最高纪录。

与此同时，为了加快城市环境保护和污水处理项目建设，支持节能减排工作，到目前为止，已向国家上报了7家企业的债券发行方案，申请发债中小企业融资总规模167亿元。

在昨天的访谈中，王汉春特意提到了“08连云发展债”。规模10亿元的“08连云发展债”于7月22~25日成功发行，它不仅是连云港市发行的第一只企业债券，更是近5年来苏北5市发行的第一只企业债券，也是我省按照新程序核准发行的第一只企业债券。

该企业债券创新性地提出了股权质押和海域使用权质押的担保模式。

据悉，以前的企业债发行基本都需要找到银行担保，这样一来，债债有担保，信用评级和利率都没有差别，跟普通的金融债无异。“08连云发展债”将海域使用权抵押和股份质押引入企业债券发行的行为，让海域使用权的内在价值得到了价值确认，使得以前一直觉得虚拟的海域使用权，可以像土地等不动产一样，转变为实实在在的中小企业融资资本。

鼓励中小企业集合发债

国家发改委于2008年1月印发了《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》，降低了发债门槛，但对于许多中小企业来说，门槛依然较高。王汉春称，今后将积极推动条件具备的中小企业集合发债，“统一组织、统一冠名、统一担保、统一发行”，通过创新担保方式提高中小企业集合债的信用等级，探索我省中小企业融资新途径。

据了解，以往单个中小企业发行企业债可能性很小，如果将一批中小企业捆绑起来，则发债的可行性将大增，这就是所谓的集合债券。业内人士介绍说，由于难以获得较高的信用评级，规模较小的中小企业难以通过直接发债进行中小企业融资，单个企业发债成本高企。在债券市场比较欢迎量大质优债券的情况下，中小企业请担保公司和进行信用评级又要付出大量的费用，单家中小企业肯定无福消受。因此把中小企业融资需求不是很大的中小企业捆绑既能增加审批额度，也能分摊一定的费用负担。这是集合债券深受中小企业欢迎的主要原因。

企业发债有什么条件

国家发改委于2008年1月印发了《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》，对企业债券发行管理制度进行了改革。王汉春介绍说，通知改革了企业债券发行核准程序：将先核定规模、后核准发行两个环节，简化为直接核准发行一个环节。

王汉春指出，企业债券的发行条件也进行了改进：

一是放宽企业债券募集资金投向范围。今后发债资金除用于项目外，也可用于收购及财务结构调整等。

二是放宽发债额占项目总投资的比例。将原来规定的企业债券占项目总投资的比例不超过30%调整到最高不超过60%。

三是担保方式不做强制要求，完善了企业债的市场化约束机制，担保问题将扩大债券利差，信用评级的作用越来越重要：在发行条件上不再强调3年连续盈利；在核准受理时限上，自申请受理3个月内给予是否核准。另外，2007年银监会发文要求各银行一律停止对以项目为主的企业债券进行担保。国家发改委要求加快企业债券市场化步伐，进一步发展无担保信用债券、资产抵押债券和第三方担保债券。

那么，哪些企业符合公开发行企业债券的条件呢？对此，王汉春做了具体解释：

一、股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；

二、累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；

三、最近3年可分配利润（净利润）足以支付企业债券1年的利息；

四、筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%；

五、债券的利率由发行人和承销机构按照《企业债券管理条例》等法律法规，根据企业债券信用等级和市场情况提出，国家发展改革委有关部门批准。债券利率根据基准利率加上基本利差确定，基准利率为发行首日前5个工作日全国银行间同业拆借中心在上海银行间同业拆放利率网上公布的一年期上海银行间同业拆放利率（简便“SHIBOR”）的算术平均数确定。

六、已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；

七、最近3年没有重大违法违规行为。

企业债热点问答

问：企业在什么情况下适合发行企业（公司）债券？

答：单一的中小企业融资方式（多为内部中小企业融资和间接中小企业融资）一般发生在企业发展初期。一旦企业发展到一定阶段，经营规模和投资规模得到发展壮大，则需要利用直接中小企业融资的方式，如企业债券中小企业融资等。

问：中小企业发行集合债券面临的主要问题是什么？

答：目前，中小企业集合债券发行面临的主要问题是信用增级问题。中小企业通常资质不一，民营企业居多，保证担保的难度很大，从而使得企业信用增级难度加大，投资人缺乏购买热情。

问：请问购买的企业债券能自由转让吗？

答：企业债券代表着发债企业和投资者之间的一种债权债务关系，债券持有人是企业的债权人，债券持有人有权按期收回本息。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以依法自由转让。

问：企业债券中小企业融资优于股票中小企业融资的特点是什么？

答：1.中小企业融资成本较低；2.不影响企业控制权，不用稀释企业股权；3.企业债券中小企业融资比股票中小企业融资的风险相对较低。

问：企业债券与银行贷款的主要区别是什么？

答：1.中小企业融资规模大，企业债券发行规模可达到发行人净资产的40％；2.中小企业融资期限长，企业债券属于中长期中小企业融资工具，目前发行的品种一般在5年以上；3.中小企业融资成本低，企业债券作为直接中小企业融资工具，省略了银行贷款的中间环节，发行利率一般比同期银行贷款利率低；4.资金使用灵活，企业债券募集资金可以用于项目建设、偿还银行贷款、补充营运资金等；5.具有明显的宣传效应，企业债券可在银行间市场和交易所市场同时发行，能够进一步提升发行人和所在城市的形象，增强企业的投中小企业融资能力。

企业如何申请发债

昨天，有不少公司询问企业如何申请发债？对此，江苏省发改委财政金融处处长周金刚就企业申请发债所需的申请材料进行了解答。

1.国务院行业管理部门或省级发展改革部门转报发行企业（公司）债券申请材料的文件；2.发行人关于本次债券发行的申请报告；3.主承销商对发行本次债券的推荐意见（包括内审表）；4.发行企业（公司）债券可行性研究报告；5.发债资金投向的有关原始合法文件；6.发行人最近3年的财务报告和审计报告（连审）及最近一期的财务报告；7.担保人最近一年财务报告和审计报告及最近一期的财务报告（如有）；8.企业（公司）债券募集说明书；9.企业(公司)债券募集说明书摘要；10.承销协议；11.承销团协议；12.第三方担保函（如有）；13.资产抵押有关文件（如有）；14.信用评级报告；15.法律意见书；16.发行人《企业法人营业执照》（副本）复印件；17.中介机构从业资格证书复印件；18.本次债券发行有关机构联系方式；19.其他文件。