大势研判

　　■ A股：短期延续跌势

　　周四，大盘在外围股市重挫的拖累下走弱，受惠于加大基础设施建设政策利好影响下，市场尚有局部热点，以致于跌幅小于外围股市，尾盘跌幅略有收窄，十字星报收。沪深两市有两成股票上涨，成交金额比周三缩减近三成，处于400多亿元的低迷水平。钢铁、建材、券商等抗跌状态，银行、煤炭、房地产等处于领跌位置。权重股中，银行、券商、电力处于抗跌位置，银行、煤炭、房地产领跌。非周期性行业中，航天军工、医药、网络传媒跌幅较小，商业、旅游酒店、酿酒食品领跌。深证成指跌幅最大，为2.48％。而中小板指数跌幅最小，为2.07％。

　　技术上看，大盘日K线收出十字星，受到5日均线压力。均线系统维持空头排列，短期均线对日K线形成压制，维持中期弱势形态。从摆动指标看，股指在空方强势区下探，空方力量增强，仍有下跌空间。布林线上，股指处于中轨和下轨之间，维持空头市道，线口处于下行形态，维持下跌的运行格局。

　　外围股市出现大跌，对A股人气产生拖累，大盘仍难以摆脱影子市场的被动地位，预计周五将继续走低。（张刚）

　　■ B股：吞噬部分升幅

　　周四，沪深两市B股大幅回落，跌幅与A股相近，成交均出现缩减。

　　11月6日，人民币兑美元中间价报人民币6.8252元，比前一交易日回落12个基点。从全球范围来看，今年以来人民币是少有的稳定并且保持强势的货币。外资投行认为，明年人民币对美元仍会继续小幅升值。受到外围股市重挫的拖累，B股也同步走低，但成交出现缩减，显示抛压力度不大。

　　技术上看，上证B指收出丁字星，收至10日均线之下，但站稳5日均线支撑。均线系统尚维持空头排列并发散，但5日均线平缓横走，短期处于盘整走势。摆动指标上看，上证B指在空方强势区下探，空方力量增强。深证B指也收出丁字星，收至10日均线之上。均线系统保持中期弱势，5日均线横走接近10日均线。摆动指标显示深市B股脱离中势区进入空方强势区，仍有下跌空间。

　　B股市场出现回落，吞噬掉周三的部分涨幅，但成交缩减，下跌力度不大后势外盘的走向起决定作用，预计周五B股将继续走低。（张刚）

　　热点聚焦

　　■ 国家统计局局长马建堂：对中国经济务必保持信心

　　国家统计局局长马建堂指出，中国经济发展的基本态势没有改变，对此务必要保持信心，金融危机过后中国经济将迈上新的发展台阶。马建堂指出，尽管目前国民经济增速呈回落态势，但衡量一个国家经济基本态势是好是坏，国际通行的方法是看四个方面，即经济增长速度、物价状况、国际收支和就业形势。虽然我国国民经济增速呈回落态势，但前三季度国内生产总值增速仍达9.9％，这个速度不仅高于改革开放以来9.8％的年平均增速，而且与全球主要经济体的普遍低迷形成了鲜明对比。

　　今年以来，我国控制通货膨胀的成效十分明显。9月末，我国外汇储备已达1.9万亿美元，是国际支付能力最强的国家。此外，前三季度我国就业计划完成情况也比较好。马建堂从四个方面阐述了对经济保持信心的理由。首先，从供给的角度看，改革开放为我国打下了雄厚的物质基础，国民经济平稳较快发展存在着牢固的基础。其次，从需求的角度看，我国基础设施、居民生活水平虽然有了显著改善，但人均仍处于较低水平，投资和消费都蕴藏着巨大的潜力。再次，体制机制的不断改革和完善为经济发展提供新的动力和活力，包括产权制度、行政管理体制、国有企业、社会保障体系等方面的改革完善，都将为经济发展注入新的动力和活力。最后，政府宏观调控能力明显增强，应对经济发展中的矛盾和问题的及时性有效性大大提高，宏观调控空间也比较大。尽管我国经济长远看好，但市场仍静待刺激经济的措施产生投资增速加快的效果。

　　■ 四季度企业债务中小企业融资工具发行量或再提速

　　近日，中国银行（601988行情,爱股,主力动向）间市场交易商协会发布《中国债券市场2008年第三季度分析报告》。报告预测，四季度企业通过债券市场中小企业融资的需求依旧强劲，非金融企业债务中小企业融资工具的发行量增长有望再次提速。报告指出，股市近期内走出颓势的可能性不大，而临近年底商业银行也不太可能大规模扩张信贷，因此企业通过债券市场中小企业融资的需求强劲，经济下行环境中债券市场的发展会成为维持经济稳定增长的重要保证。

　　与企业债务中小企业融资工具的快速增长形成对比的，则是央行票据的发行量显著减少，报告进一步预测四季度央票发行量将继续下滑，因为目前外汇储备增量呈下降的趋势，央行通过发行央票对冲外汇占款的压力明显缓解，而且在经济下滑的情况下，从紧的货币政策有望继续放松。三季度里，金融债发行量同比增加259亿元，其中中小银行功不可没，其债券发行量同比增加了528.3亿元，用于提高资本充足率和增加营运资金的需求增加。报告认为四季度金融债发行量可能加大，政策性银行和商业银行的发行量均有可能增加。

　　■ 增值税转型预计明年元旦起全国推行

　　曾经三次在不同地区试点的增值税转型改革方案已基本确定。有媒体披露，如果没有变化的话，增值税转型改革的通知将在近日由国务院下发，从明年1月1日起在全国执行。新的增值税征收方案与此前在局部地区试点的方案相比，将有重大突破。改革将由局部区域扩大到全国范围，由以前的几大行业扩大到增值税覆盖的所有行业，抵扣范围也从增量抵扣改为全额抵扣。这将是继企业所得税的“两法合并”之后，税制改革方面的又一件大事。

　　增值税是中国第一大税种，增值税转型即将现行的生产型增值税转为消费型增值税。生产型的增值税，是指纳税人在缴纳增值税款时，所购置的固定资产中所含进项增值税款不能抵扣，存在重复征税问题。而消费型增值税则允许企业购进机器设备等固定资产的进项税金可以在销项税金中抵扣。增值税转型的意义在于完善税制建设，征税更加公平合理。由于会减少增值税税基，从而为企业减负，增加企业投资积极性，长期来看可以刺激投资，拉动内需，促进企业技术更新改造，有利于中国经济的结构转型。在全国范围推广增值税转型，对机械设备行业有利好效应，但短期税收收入将出现下降。

　　■ 中小企业融资融券二次联网测试8日进行

　　参加首次中小企业融资融券联网测试的11家券商日前均收到监管部门通知，将于11月8日再次参加二次业内联网测试。这意味着，业界曾期待于11月8日亮相的中小企业融资融券首批试点券商名单，将延迟公布。据悉，首次测试名单包括中信、国信等11家券商。而截至目前，券商正式申报中小企业融资融券试点的关键文件——中小企业融资融券相关申报指引还未出台，因此现阶段券商仍无法正式申报。

　　据上海一家参加测试的券商负责人认为，按照进度推测，券商正式申报的时间可能在12月1日以后。在首次测试阶段，业界推测首批试点名额不超过5家。根据此前监管部门的态度，尽管本次11家券商全部参加测试，但不可能全都晋级试点券商。不过，不排除试点名额扩大的可能，有券商人士推测，首批试点券商名额最多可能扩大至8家左右。对于券商股中小企业融资融券的利好效应在减弱，或会推迟至明年。

　　■ 发电量或现负增长

　　从有关渠道了解到，10月份我国月度发电量同比下滑约0.5个百分点，其中，火电发电量同比下滑接近2个百分点。这意味着,我国月度发电量自2005年2月以来，首次出现同比负增长。分析人士认为，我国发电量走势与GDP增速密切相关，发电量走势，将直接反映我国宏观经济的活跃程度，10月份月度发电量增速将对宏观经济后续走势构成参考。

　　这一数据的出现也与业内人士此前的预期基本接近。自3月份以来，我国月度发电量同比增速已连续6个月回落。国家统计局数据显示，9月份，我国发电量同比增长3.4％，其中，火电增速为2.7％，水电增速为5.7％。而3月份，我国发电量同比增长高达16.6％。可以说，出现同比负增长，是这一趋势的自然延续。有研究员在调研时也发现，10月下旬，山东地区的发电企业日发电量已经明显减少，山西、宁夏等地的用电量也出现负增长。

　　■ 英国央行意外降息150基点

　　由于欧元区经济表现低迷，欧洲央行6日宣布将基准利率由3.75％降至3.25％，降息幅度符合市场预期。在上周接受媒体调查的经济学家中，大多数人预计英国货币政策委员会(MPC)将降息至4.0％，但也有人预计英国央行将降息至3.5％。本周公布的疲软数据令有关英国央行将大幅减息的预期进一步升温。此次英国央行降息的幅度，是该行货币政策委员会自1997年取得利率单独决策权以来最大的一次。20世纪50年代以来，英国基准利率从未触及3％这样的低水平。经济学家预计，英国央行不久将再次减息。

　　欧盟及欧元区最新的GDP数据显示欧洲经济正加速恶化。与欧元区一样，英国同样面临着严重经济衰退的威胁。除第三季度GDP环比下跌0.5％标志着该国经济自1992年第二季度以来首次出现萎缩外，数据还显示，英国10月消费者信心指数比9月下降4点至负36；而同月英国消费者大型购买意愿指数下降11点至负42，为1974年有此项数据以来的最低值。

来源：西南证券