“重组”、“并购”、“借壳”、“增发”，这样的术语对于2009年的资本市场来说似乎并不陌生。近一段时间，资本市场不断传来重组的相关公告，可见岁末扎堆重组已蔚然成风。其中，尤以ST公司拟借助重组扭转经营困境从而“保牌摘帽”者最多。而开发商在楼市回暖的现状下，也在今年加快上市步伐，借机进一步中小企业融资、扩大市场规模。

　　与往年比较，除了传统银行信贷和资本市场的中小企业融资支持，本年度品牌房地产企业还通过信托、私募等多种渠道加大中小企业融资力度，积极创新中小企业融资方式，拓宽企业中小企业融资渠道，中小企业融资方式呈现多元化格局。随着房地产市场竞争加剧，拥有多元化中小企业融资渠道的品牌房企，在抗击市场波动风险方面无疑将拥有更强的竞争优势，其行业主流企业地位更为稳固。

　　地产企业再掀借壳潮

　　随着今年6月A股IPO大门重启和7月底中国建筑、北京金隅的成功上市，房地产企业迎来又一轮上市热潮，力求借助资本市场壮大资金实力和中小企业融资能力，进而实现新一轮的成长和升级。而货币政策在保持动态微调下的宽松基调，使2009年成为众多企业上市的良好机遇期。

　　在经过一段时间的沉寂后，房地产企业再次掀起借壳上市浪潮。业内人士认为，房地产企业重新掀起借壳上市浪潮，与房地产市场和股市环境发生了重大变化不无关系。经过数轮调控，房地产行业已经进行了一轮又一轮的洗牌，这些屹立不倒的房地产企业在走出资金紧张的局面后，便重新筹划起借壳上市的发展问题。更为关键的是，经过宏观调控洗礼后，越来越多的房地产企业意识到上市才能够更便捷地解决资金问题。

　　尽管如此，受政策层面等综合因素的影响，今年的IPO早已不是房地产商走向资本市场募集资金的主流路径，在A股IPO中小企业融资无门的情况下,拟上市房企大多选择了借壳上市这条路。

　　在这股潮流中，一直在资本市场长袖善舞的浙江众多房地产商可谓是股市中借壳潜力最大的。与大多数浙商的秉性一样，在一贯的低调作风下，是这些企业搏击资本的潇洒。

　　据不完全统计，2009年以来，至少有将近30家房地产公司通过定向增发资产置换方式借壳上市。其中不仅包括“从无到有”实现借壳上市的,也有在原有房产主业基础上注入新的盈利性房产资产的情况。就杭州的房产企业而言，在本年度最具代表性的则包括顺发恒业借壳S*ST兰宝、宋都集团借壳百科、浙商集团旗下的中凯企业、名城房产和国际嘉业的重组以及郡原房产借壳*ST北生。

　　在上述杭州房地产企业的借壳上市案例中，最受资本市场关注的无疑是浙商集团旗下的中凯企业、名城房产和国际嘉业的重组。

　　根据相关信息显示，嘉凯城集团原名湖南亚华种业股份有限公司，由湖南省农业集团有限公司为主发起设立，以乳业和种业为经营主业，于1999年6月14日经中国证监会批准上市。2006年1月13日，公司更名为湖南亚华控股集团股份有限公司。2008年12月19日，中国证监会批准了公司的重大资产重组和定向增发方案，2009年8月31日公司股东会同意更名为嘉凯城集团股份有限公司，主营业务变更为房地产投资及开发。经过本次资产重组，浙商集团的房地产开发业务和资产全部进入本公司，浙商集团将不再从事相关业务。嘉凯城旗下将包括嘉业、名城、中凯三大品牌。

　　今年6月5日，顺发恒业(原兰宝信息)在深圳证券交易所恢复上市交易，公司股票简称变更为“顺发恒业”。经中国证监会批复，兰宝与万向集团的重大资产重组已基本完成，公司的主营业务由汽车零部件制造变更为房地产开发与经营。在其后的一个月时间里，顺利迈入资本市场的顺发恒业在土地市场上大显身手。

　　就在刚刚过去的12月17日，停牌一个月的百科集团资产重组方案终于亮相。随即的集团公告显示，百科投资已与浙江宋都控股公司签署《股权转让协议》，自协议签署之日起14日内百科投资将其持有的2789.65万股百科集团的股权(占其总数的17.53%)转让给宋都控股，转让价格约每股10.75元，总计3亿元。宋都集团下辖10家企业此次将全部注入百科集团。重组后，百科集团将由一家钢铁物流企业，整体转型为房地产开发业务。

　　分析人士对记者指出，在大批外来公司步步紧逼杭州市场的背景下，房产企业瞄上了ST和S*ST公司，试图曲线上市打通中小企业融资渠道已经成为今年资本市场中非常鲜明的标签。

　　中小企业融资方式更为多元化

　　在动态微调货币政策信号频现的关口，很多房地产企业在2009年开始居安思危，积极拓展多元中小企业融资渠道，弥补传统银行信贷中小企业融资的不足和风险。世联地产IPO计划获得成功，复地再次向证监会提交回归A股的申请，金地积极开展信托中小企业融资创新，万达完成上市期第二次私募准备，建业地产和首创置业发债获批等等，这些举动，无不表明在2009年的资本市场，众多地产企业的中小企业融资格局可谓百花齐放。

　　在信贷支持力度加大、刚性需求阶段性释放、通胀预期等多种因素影响下，2009上半年中国房地产市场迅速回暖。随着销售和资本市场的再度活跃，以及IPO大门的重新开启，2009年二季度以来，房地产企业的中小企业融资活动日渐密集，中小企业融资方式的选择也更为多元化，企业除加大银企合作取得高额授信外，还通过发行公司债、增发配股、信托、私募等多种渠道中小企业融资，备战未来房地产市场的新一轮鏖战。在本轮中小企业融资潮中，品牌房企优势更为突显，无论在中小企业融资活跃度方面还是中小企业融资成果方面都已成为绝对的赢家。

　　据《中国房地产企业动态监测》显示，在2009年的资本市场，房地产企业上市增发潮未退，公司债中小企业融资热潮又起。仅仅在今年9月的短短半个月时间里，就有包括中华企业、复地集团、天房发展和万通地产四家企业的公司债发行计划接连获得批准，共计中小企业融资达44亿元。而2009年以来，包括保利、远洋、龙湖等在内的众多大型房企也通过各自发行公司债的方式增加中小企业融资金额。业内人士对记者分析指出，与传统的银行信贷相比，债券中小企业融资利率较为适中，发行门槛低于增发等股权中小企业融资方式，且所募资金可以灵活运用，因而使得众多房企趋之若鹜。

　　在今年年中，随着上市公司半年报良好业绩的披露，地产巨头纷纷加大了中小企业融资力度。此间，万科就获得了建设银行500亿的银行授信，同时抛出超百亿元中小企业融资计划，再次展现引领中国地产的决心和实力；金地集团继与平安信托百亿信托业务合作后，又获得工商银行300亿元中小企业融资授信，同时完成40亿元非定向增发计划，中小企业融资活动相当密集，外部中小企业融资总额已接近700亿元之巨。

　　今年9月10日，绿城集团与平安信托签署合作投资战略框架协议，将在未来三年内获得150亿的信托资金，预计2009年获信托资金30亿至50亿元。之后的9月21日，绿城中国与中国农业银行在杭州签订合作协议，未来两年农行将为绿城提供100亿元的授信额度，并展开全方位的合作。

　　除了通过银行授信、公司债发行、配股等形式中小企业融资，许多企业还通过股权并购增加公司项目开发来源。

　　8月11日，新湖中宝与大连金渤海岸现代服务业发展区开发管理委员会签订协议，拟参与投资大连金渤海岸现代服务业发展区内滨海旅游及其他地产开发项目，投资总额约200亿元；

　　12月4日，绿城中国宣布以912万港元收购天津逸骏80%的股权。天津逸骏主要从事投资房地产以及工业及商业企业、房地产发展及销售商品房，现持有发展项目包括天津环渤海国际金融大厦(论坛新闻)及天津环渤海大饭店项目。收购完成后，绿城中国及环海联合将分别持有天津逸骏80%及20%股权。此前，天津逸骏与绿城合作开发塘沽响螺湾商务区项目。分析指出，绿城中国本次收购旨在改善公司的收入基础，通过增加土地储备，提高公司未来的收入和盈利水平。

　　值得注意的是，与往年的企业投资大多侧重于住宅领域不同的是，在今年众多企业之间投资已经将视角逐步触及商业地产领域。报告显示，从投资业态来看，华润、绿地、世茂、复地、新湖中宝等企业的新增投资均含商业业态，万达集团新近开工的万达广场也为综合性商业项目。房地产市场的高调复苏在带动了住宅市场的火爆交易外，也促进了商业地产的发展。