“过去十多年，我们先是碰上了1997年的亚洲金融风暴；刚开始觉得有些赚钱了，可以有好的投资回报了，又来了互联网投资泡沫；后来好了几年，接着2003年的时候遇到了“非典”；2007年、2008年算是赶上一波大牛市行情，接着又来了次贷危机。”德同资本创始人田立新用“十年四场风波”简单概括了中国PE过去十几年经历的起起伏伏。

　　“这一轮起于次级贷款危机的全球性金融风暴，势必会引领PE行业走向一个巨大的危机。”经济学家谢国忠预言，国内PE行业未来两三年内将面临一场前所未有的大洗牌，更多的PE将在竞争中被淘汰。

　　从外部环境看，目前国内外资本市场低迷、IPO处于真空期、二级市场估值大幅缩水、多层次资本市场尚未建立；从PE自身来看，那些资产规模大、前期投资回报率高、管理体系完善的大牌PE受到的冲击较小，而众多近两年刚进来的草根PE们则面临PE值降低、PE在前期高估值的情况下如何解套、如何退出等问题，一个项目出问题，很可能就形成巨大的生存压力，甚至一夜之间消失。

　　去泡沫化的阵痛

　　红杉资本中国基金副总裁徐峥坦言，经济危机背景下他们面临的最大的挑战不是市场，而是来自于PE行业的规范问题。“前几年经济好的时候吸引了很多资金和人才进入这个行业，但真正有经验的优秀PE管理人不多。尤其是2007年前后涌现出了许多新的基金，他们缺乏成功的经验，投资追逐热点，投资价格偏高，尽职调查做的不够细致等原因导致许多项目失败，也导致了PE市场泡沫式膨胀。”